La différence tient en une phrase
Le Capital Garanti rembourse 100 % du capital à l'échéance quoi qu'il arrive au marché, hors défaut de l'émetteur — en échange d'un coupon plus modeste (~5 %). Le Capital Protégé vise un rendement supérieur (5 à 8 %) en pariant sur une protection conditionnelle : elle tient tant que le sous-jacent ne franchit pas une barrière (souvent -50 %) à l'échéance, et elle saute au-delà. Le premier élimine le risque de perte en capital ; le second l'accepte, à un seuil précis, contre un rendement cible plus élevé.
100 000 € sur 10 ans, quatre scénarios de marché
Hausse forte Indice +20 % | Stagnation Indice 0 % | Baisse modérée Indice -30 % | Krach Indice -60 % | |
|---|---|---|---|---|
| Capital Garanti | 162 889 € | 162 889 € | 162 889 € | 162 889 € |
| Capital Protégé | Autocall probable · +8 % × n années | 100 000 € (capital protégé) | 100 000 € (capital protégé) | 40 000 € (barrière franchie) |
- Capital Garanti
- 162 889 €
- Capital Protégé
- Autocall probable · +8 % × n années
- Capital Garanti
- 162 889 €
- Capital Protégé
- 100 000 € (capital protégé)
- Capital Garanti
- 162 889 €
- Capital Protégé
- 100 000 € (capital protégé)
- Capital Garanti
- 162 889 €
- Capital Protégé
- 40 000 € (barrière franchie)
Capital Garanti : ~5 % annualisé, capitalisé sur 10 ans, insensible au sous-jacent. Capital Protégé : illustration pédagogique, conditions réelles dépendantes du produit souscrit. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
La lecture est directe : le Capital Garanti reste rigoureusement identique sur les quatre colonnes — c'est précisément sa fonction. Le Capital Protégé ne fait mieux que dans un seul scénario sur quatre, la hausse forte avec Autocall précoce, où il peut nettement dépasser le Capital Garanti. Dans les deux scénarios intermédiaires (stagnation, baisse modérée), il ne fait que préserver le capital investi à 100 000 €, soit moins que le Capital Garanti qui a continué de capitaliser son coupon. Et il chute à 40 000 € si la barrière est franchie — un écart de 122 889 € avec le Capital Garanti dans ce seul scénario. C'est le prix exact de la protection totale : elle ne coûte rien tant que le pire scénario ne survient pas, et elle vaut tout le reste le jour où il survient.
Comment trancher, dans l'ordre
Une seule question, posée avant de regarder un seul chiffre de rendement : acceptez-vous, dans le pire des scénarios, de voir ce capital précis baisser ? Si la réponse est non sans exception — capital de précaution, produit de cession en attente de réemploi, socle de retraite non négociable — le Capital Garanti est la seule brique cohérente, même à rendement cible plus modéré. Si vous acceptez qu'un scénario extrême et peu probable puisse activer une perte réelle sur cette part précise du capital, en échange d'un rendement cible plus élevé dans les trois autres scénarios, le Capital Protégé devient pertinent. La plupart des allocations sérieuses ne choisissent pas : elles combinent les deux, dans des proportions qui reflètent la tolérance réelle de l'épargnant plutôt qu'un arbitrage théorique.
Un remboursement anticipé (Autocall) sur le Capital Protégé n'est pas neutre pour cet arbitrage : il raccourcit la durée effective et pose la question du réemploi des fonds au moment venu, dans des conditions de marché qui peuvent avoir changé — voir le risque de réinvestissement de l'Autocall.
Questions fréquentes
Peut-on détenir les deux en même temps ?+
C'est même la construction la plus fréquente chez nos clients : le Capital Garanti comme socle non négociable, le Capital Protégé comme brique de dynamisation sur une part du capital dont la perte, même partielle et improbable, resterait supportable. Le dosage exact dépend de votre tolérance réelle à un scénario extrême, pas d'une règle universelle.
Le Capital Protégé peut-il rapporter plus que le Capital Garanti sur 10 ans ?+
Oui, c'est même l'objectif dans la majorité des scénarios : hausse, stagnation ou baisse modérée du sous-jacent laissent le Capital Protégé au moins à l'équilibre, avec un potentiel de coupon supérieur au Capital Garanti en cas d'Autocall. Le seul scénario où le Capital Garanti l'emporte nettement est le krach — c'est précisément le prix de la protection totale.
Un Autocall précoce sur un Capital Protégé n'est-il pas un problème ?+
Un remboursement anticipé rend le capital plus tôt que prévu, avec son coupon — un événement plutôt favorable en soi. Le vrai enjeu est le risque de réinvestissement : retrouver, au moment du remboursement, une offre aussi intéressante que celle qui vient de se clôturer. C'est traité en détail dans notre dossier sur le risque de réinvestissement de l'Autocall.
Pourquoi ne pas simplement prendre le Capital Protégé, qui rapporte plus dans presque tous les cas ?+
Parce que « presque tous les cas » n'est pas « tous les cas ». Le Capital Garanti existe pour l'épargnant qui ne peut tolérer, même en scénario extrême et peu probable, une perte réelle de capital — un tampon de précaution, un produit de cession en attente de réemploi, un socle de retraite. Le Capital Protégé s'adresse à une part du patrimoine où cette éventualité, si elle se matérialise, ne remet rien en cause d'essentiel.
La barrière à -50 % du Capital Protégé est-elle souvent atteinte en pratique ?+
Rarement, mais pas jamais : la crise de 2008-2009 a bel et bien fait chuter les grands indices actions de plus de 50 % pic-creux — environ -57 % pour le S&P 500, et jusqu'à -60 % pour le CAC 40 ou l'Euro Stoxx 50. Une barrière à -50 % aurait donc pu être atteinte, voire franchie, selon la date exacte de souscription et la fenêtre de constatation retenue par le produit. C'est un scénario extrême, pas un scénario fréquent — la plupart des cycles de marché n'approchent jamais un tel niveau — mais un scénario extrême reste un scénario possible, et c'est la différence qui sépare le Capital Protégé du Capital Garanti par construction.
Votre tolérance au scénario extrême se discute, elle ne se devine pas
Montant, horizon, part du patrimoine concernée : en 45 minutes, la répartition entre Capital Garanti et Capital Protégé — ou le choix de l'un sans l'autre — est posée et justifiée.
Créneau au choix dès l'envoi du formulaire · Confidentiel · Sans démarchage
Page produit : Capital Garanti
~5 %, capital garanti à 100 % à l'échéance.
Page produit : Capital Protégé
5 à 8 %, bouclier conditionnel à -50 %.
Produits structurés : la mécanique commune
L'équation Obligation + Option derrière les deux familles.
Les critères des meilleurs Capital Protégé
Pour juger une offre de Capital Protégé au-delà du coupon affiché.
Garanti à 100 % ou 90 % : la troisième famille
Entre la garantie intégrale et la barrière, la garantie partielle et son arbitrage chiffré.