Capital Garanti vs Fonds Euros vs Compte à terme — sur 5, 10 et 20 ans

Comprendre les calculs — les mécanismes que ce simulateur intègre

0. Pourquoi comparer ces trois produits précisément

Capital Garanti, fonds euros et compte à terme occupent chacun une place distincte dans une allocation sécurisée, mais ils sont fréquemment confondus parce qu'ils partagent l'étiquette « sans risque ». Le fonds euros reste liquide à tout moment mais son rendement varie chaque année selon les décisions de l'assureur. Le compte à terme verrouille un taux fixe sur une durée courte à moyenne, au prix d'une pénalité en cas de sortie anticipée. Le Capital Garanti vise structurellement le rendement le plus élevé des trois sur un horizon long, en échange d'un blocage plus marqué et d'une mécanique plus complexe à comprendre. Comparer les trois sur les mêmes horizons, net de fiscalité, permet de sortir du réflexe qui consiste à choisir sur le seul taux affiché en tête de brochure.

1. Un coupon de 5 % par an n'est pas du 5 % annualisé

Le coupon d'un produit structuré est dit « mémoire » : il s'accumule chaque année sans être capitalisé — les coupons des années passées ne produisent pas eux-mêmes d'intérêts tant que le produit vit. Un produit à 5 % par an qui court 10 ans sans être rappelé verse 50 % au total (5 % × 10), là où un placement à 5 % réellement composé aurait produit +62,9 %. Ramené en taux annualisé, ce 5 % « affiché » ne vaut alors que 4,14 % par an — c'est l'écart que la carte « annualisé net » du simulateur rend visible, et c'est pour cela qu'un coupon facial ne se compare jamais directement au taux composé d'un fonds euros ou d'un livret.

2. Le rappel anticipé (autocall) et le réinvestissement

En pratique, la plupart des produits structurés ne vont pas au bout de leur durée contractuelle : sur les autocalls lancés en Europe entre 2010 et 2023, la durée de vie moyenne observée est de 2 à 3 ans, environ 72 % étant rappelés avant 3 ans. Le simulateur retient par défaut un rappel tous les 3 ans : à chaque rappel, capital et coupons sont restitués puis réinvestis dans un nouveau produit. Ce roulement a deux effets contraires qu'il faut chiffrer ensemble : il restaure une forme de capitalisation (le capital réinvesti est plus gros à chaque cycle), mais il déclenche la fiscalité à chaque rappel en compte-titres, et il expose aux conditions de marché du moment pour le produit suivant — rien ne garantit de retrouver le même coupon. Le scénario « jamais rappelé » montre le cas le plus défavorable au coupon simple : 10 ans de coupons non capitalisés.

3. La fiscalité, produit par produit

Fonds euros : les taux communiqués par les assureurs sont nets de frais de gestion mais bruts de prélèvements sociaux — or les PS de 17,2 % sont prélevés chaque année, au moment où les intérêts sont inscrits au contrat. Seul le net recapitalise : un fonds euros affiché à 2,80 % capitalise réellement à 2,32 % par an. L'impôt sur le revenu éventuel (12,8 % ou barème) ne s'applique qu'au rachat, avec l'abattement après 8 ans — il n'est pas modélisé ici. Compte à terme : par défaut, les intérêts sont fiscalisés chaque année au PFU de 30 % (12,8 % d'IR + 17,2 % de PS) au fil de leur versement — un taux brut de 3,20 % capitalise donc à 2,24 % net. Produit structuré : tout dépend de l'enveloppe, et c'est le choix que proposent les deux boutons du simulateur. Logé en assurance-vie, aucun impôt n'est dû au rappel (la fiscalité est différée au rachat du contrat, non modélisée ici), mais les frais de gestion du contrat — 0,85 % par an dans notre hypothèse — viennent en déduction du coupon. Logé en compte-titres, aucuns frais de gestion, mais le PFU de 30 % est prélevé sur les coupons à chaque rappel — avec un rappel tous les 3 ans, la fiscalité frappe donc plusieurs fois sur la période, en rognant à chaque fois la base réinvestie.

4. Ce que la simulation ne modélise pas

Les délais de réinvestissement entre deux produits (quelques semaines où le capital ne produit rien), l'évolution des conditions de marché entre deux émissions (le coupon du produit suivant peut être inférieur), le risque de défaut de l'émetteur, la fiscalité au rachat de l'assurance-vie (PFU sur les gains, abattement de 4 600 € / 9 200 € après 8 ans), et toute sortie avant échéance — qui se fait à la valeur de marché. Ces éléments jouent tous dans le même sens : la réalité est en général un peu moins favorable que la projection. C'est un parti pris assumé de ce site : mieux vaut un simulateur qui sous-promet qu'une brochure qui sur-promet.

5. Comment utiliser ces résultats dans une vraie décision

Le produit qui affiche le capital net le plus élevé à un horizon donné n'est pas automatiquement le bon choix : l'horizon simulé doit correspondre à votre horizon réel, pas l'inverse. Un Capital Garanti qui l'emporte nettement à 10 ans peut être un mauvais choix si votre besoin réel se situe à 4 ans — la sortie anticipée d'un produit structuré se fait à la valeur de marché, jamais garantie. À l'inverse, un compte à terme qui semble modeste sur 20 ans reste la bonne réponse pour un besoin daté à 18 mois. Le simulateur donne un ordre de grandeur net, pas une recommandation : il doit se lire en fonction de la date à laquelle vous savez, avec une quasi-certitude, que vous aurez besoin du capital — pas en fonction du seul chiffre le plus élevé affiché à l'écran.

Le bon usage de cet outil n'est donc pas de chercher LE meilleur des trois dans l'absolu, mais de tester plusieurs horizons successifs — 5, 10 et 20 ans — pour voir à partir de quel point le classement bascule d'un produit à l'autre. C'est souvent ce point de bascule, plus que le résultat à un seul horizon, qui éclaire le mieux une vraie décision d'allocation.