Trois sorties possibles, classées par coût
1. L'Autocall : la sortie naturelle
La grande majorité des produits structurés modernes intègrent un mécanisme d'Autocall : à chaque date d'observation (souvent annuelle), si l'indice de référence est au-dessus d'un seuil, le produit est remboursé intégralement avec ses coupons accumulés. Dans la pratique, environ 72 % des produits structurés autocallables sont rappelés avant 3 ans (études de marché européennes 2010-2023), une durée de vie moyenne bien plus courte que l'échéance maximale contractuelle.
2. Le marché secondaire : la sortie utile
À tout moment hors fenêtre d'autocall, vous pouvez demander à votre assureur ou banque dépositaire de céder votre produit sur le marché secondaire. Le prix dépend des conditions de marché — taux, niveau du sous-jacent, temps restant. Il peut être supérieur ou inférieur au nominal. La cession est généralement traitée sous 5 à 10 jours ouvrés.
3. L'avance : la sortie qui ne casse pas le contrat
Pour un besoin temporaire de trésorerie, le mécanisme d'avance est souvent la meilleure option. La banque dépositaire vous prête contre votre placement, à un taux modéré (Euribor + marge), sans rompre le contrat. Vos coupons continuent de courir. Vous remboursez l'avance quand vous le pouvez — ou à l'échéance.
Attendre l'autocall Si fenêtre proche | Vendre en secondaire Marché calme vs stressé | Prendre une avance Euribor + 1,5 % | |
|---|---|---|---|
| Délai d'accès aux fonds | Jusqu'à la prochaine date d'observation | 5 à 10 jours ouvrés | ≈ 2 semaines |
| Coût typique | 0 € — coupons perçus | 0 à −15 % selon marché et moment | ≈ 3,5 %/an sur le montant avancé, au prorata |
| Le produit continue-t-il de courir ? | Non — remboursé | Non — cédé | Oui, coupons inclus |
| Adapté pour | Besoin non urgent | Réallocation définitive, plus-value latente | Besoin temporaire (12-24 mois) |
- Délai d'accès aux fonds
- Jusqu'à la prochaine date d'observation
- Coût typique
- 0 € — coupons perçus
- Le produit continue-t-il de courir ?
- Non — remboursé
- Adapté pour
- Besoin non urgent
- Délai d'accès aux fonds
- 5 à 10 jours ouvrés
- Coût typique
- 0 à −15 % selon marché et moment
- Le produit continue-t-il de courir ?
- Non — cédé
- Adapté pour
- Réallocation définitive, plus-value latente
- Délai d'accès aux fonds
- ≈ 2 semaines
- Coût typique
- ≈ 3,5 %/an sur le montant avancé, au prorata
- Le produit continue-t-il de courir ?
- Oui, coupons inclus
- Adapté pour
- Besoin temporaire (12-24 mois)
L'avance coûte de l'intérêt mais préserve le produit et ses coupons : pour un besoin de 18 mois, elle bat presque toujours la vente en stress. Pour un besoin définitif, le secondaire en marché calme est légitime.
Le bon dimensionnement
En pratique, chez les clients du cabinet, la poche structurée représente typiquement 20 à 40 % du patrimoine financier — jamais 100 %. Le reste est étagé entre tampon liquide (livrets), moyen terme garanti (fonds euros, CAT), et autres briques selon la situation. Cette segmentation rend la question de la liquidité d'un produit structuré largement théorique.
Questions fréquentes
Combien de temps prend concrètement une sortie sur le marché secondaire ?+
Comptez 5 à 10 jours ouvrés entre l'ordre et les fonds : demande à l'assureur, cotation par l'émetteur, règlement-livraison, puis crédit sur le contrat. En période de stress de marché, les fourchettes de cotation s'élargissent mais la liquidité ne disparaît pas — l'émetteur reste teneur de marché de ses propres émissions.
Le prix de sortie peut-il être supérieur au nominal ?+
Oui, et c'est fréquent quand les taux ont baissé depuis l'émission ou que le sous-jacent a bien performé sans déclencher l'autocall : le produit vaut alors plus que 100. Certains clients sortent volontairement en plus-value avant échéance pour réallouer — la sortie anticipée n'est pas toujours une sortie de secours.
L'avance est-elle possible sur tous les contrats ?+
Non : c'est une faculté du contrat d'assurance-vie (ou de capitalisation), pas du produit structuré lui-même. Les bons contrats prévoient une avance jusqu'à 60 % de la valeur des unités de compte, à Euribor + 1 à 2 points. C'est un critère de sélection du contrat au moment de la souscription — quand on n'en a pas besoin.
Que devient ma sortie si la barrière est enfoncée au moment où je veux vendre ?+
Le prix secondaire intègre la probabilité de perte finale : vendre à ce moment cristallise une moins-value latente qui, à l'échéance, aurait pu se résorber si le sous-jacent remontait au-dessus de la barrière. C'est LA situation où l'avance change tout : elle fournit la liquidité sans cristalliser la perte.
L'autocall peut-il être défavorable ?+
Il a un revers : le risque de réinvestissement. Un produit rappelé au bout d'un an dans un marché haussier vous rend votre capital au moment précis où les conditions de structuration sont devenues moins bonnes. On ne le subit pas, on le gère : le capital rappelé se replace dans les conditions du moment, parfois sur un autre type de produit.
Quelle part de votre patrimoine peut entrer dans un produit structuré ?
La réponse dépend de votre tampon disponible, de vos engagements à 2-5 ans, et de votre tolérance à l'illiquidité ponctuelle. Nous le calculons avec vous.
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