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Faire vérifier le coût d'une offre reçueLes trois couches de frais
Un produit structuré loge en général dans un contrat d'assurance-vie ou de capitalisation. Le coût total se compose de trois couches qu'il faut savoir empiler honnêtement :
- Frais d'entrée sur l'enveloppe : de 0 à 3 % selon le contrat. Sur les contrats que nous distribuons, c'est presque toujours 0 %.
- Frais de gestion annuels de l'assurance-vie : 0,5 à 1 % par an sur l'unité de compte.
- Marge de structuration intégrée à l'émission : 1 à 2 % prélevés une seule fois, lissés sur la durée du produit.
Chiffrons un cas concret
Pour 50 000 € placés sur un Capital Garanti à coupon 5 % sur 8 ans :
- Coupon brut annoncé : 5 %
- Marge de structuration amortie : –0,2 % / an
- Frais de gestion UC : –0,85 % / an (sur contrat performant)
- Rendement net pour l'épargnant : ≈ 3,95 % / an, avant fiscalité
Sur les contrats les moins compétitifs, les frais de gestion grimpent à 1 % et le rendement net descend à 3,8 %. Sur 8 ans, l'écart est d'environ 800 € sur 50 000 €. C'est exactement la raison pour laquelle nous refusons de loger nos produits structurés dans certains contrats que d'autres acteurs continuent à pousser pour des raisons de rémunération.
Contrat compétitif Notre standard | Contrat moyen 1 % de gestion | Réseau bancaire Entrée 2 % + gestion 1 % | |
|---|---|---|---|
| Frais d'entrée enveloppe | 0 € | 0 € | 1 000 € |
| Rendement net annuel | ≈ 3,95 % | ≈ 3,8 % | ≈ 3,8 % |
| Capital à 8 ans (avant fiscalité) | ≈ 68 200 € | ≈ 67 400 € | ≈ 66 000 € |
| Coût du mauvais circuit | — | ≈ 800 € | ≈ 2 100 € |
- Frais d'entrée enveloppe
- 0 €
- Rendement net annuel
- ≈ 3,95 %
- Capital à 8 ans (avant fiscalité)
- ≈ 68 200 €
- Coût du mauvais circuit
- —
- Frais d'entrée enveloppe
- 0 €
- Rendement net annuel
- ≈ 3,8 %
- Capital à 8 ans (avant fiscalité)
- ≈ 67 400 €
- Coût du mauvais circuit
- ≈ 800 €
- Frais d'entrée enveloppe
- 1 000 €
- Rendement net annuel
- ≈ 3,8 %
- Capital à 8 ans (avant fiscalité)
- ≈ 66 000 €
- Coût du mauvais circuit
- ≈ 2 100 €
Même produit, même émetteur, même coupon facial : seul le circuit change. La différence — jusqu'à 2 100 € sur 50 000 € — finance la distribution, pas votre risque.
La ligne que la réglementation vous doit : le RIY
Depuis PRIIPs, chaque produit structuré doit fournir un DIC avec la rubrique « Que va me coûter cet investissement ? » et son impact annualisé sur le rendement (reduction in yield). C'est le seul chiffre qui agrège tout — marge de structuration, distribution, frais courants — et qui permet de comparer deux produits ou deux circuits à périmètre identique. Notre seuil interne : au-delà de 1 % par an de RIY, nous ne distribuons pas.
Ce qu'il faut demander à votre interlocuteur
Trois questions tranchent immédiatement le débat :
- Quel est le contrat support et quels sont ses frais de gestion ?
- Quelle marge de structuration figure dans la fiche technique de l'émetteur ?
- Quelle rétrocommission percevez-vous ? Sur quelles couches ?
Un conseiller qui refuse de répondre à la troisième n'est pas un conseiller indépendant. C'est aussi simple que ça.
Le coût n'est cependant pas la seule question à trancher avant de comparer deux offres : encore faut-il qu'elles portent sur le même risque. Un produit à la marge de structuration très compétitive peut, dans certains cas, être un Credit Linked Note adossé à une tranche de crédit plutôt qu'un Capital Garanti classique — un risque totalement différent, que le seul examen du RIY ne révèle jamais.
Questions fréquentes
Où trouver la marge de structuration d'un produit précis ?+
Depuis PRIIPs, le DIC (document d'informations clés) affiche obligatoirement les « coûts au fil du temps » et leur impact annualisé sur le rendement (RIY — reduction in yield). C'est la ligne à lire : elle agrège marge de structuration et commissions de distribution. Si votre intermédiaire ne vous a pas remis le DIC avant la souscription, il est en infraction.
Pourquoi le coupon affiché n'est-il pas amputé des frais ?+
Parce que les coûts sont intégrés en amont, dans la construction : l'émetteur fabrique un produit qui paie 5 % à l'épargnant APRÈS s'être servi. Le vrai comparatif n'est donc pas « 5 % moins les frais » mais « 5 % contre les 5,8 % qu'aurait payés le même produit sans chaîne de distribution ». C'est invisible sur le relevé, réel dans la construction.
Un produit structuré en compte-titres coûte-t-il moins cher qu'en assurance-vie ?+
En frais courants, oui : pas de frais de gestion UC (0,5 à 1 %/an économisés). Mais le compte-titres paie le PFU de droit commun, porté à 31,4 % depuis le 1ᵉʳ janvier 2026 (12,8 % d'impôt + 18,6 % de prélèvements sociaux) sur les coupons chaque année, et ne transmet pas hors succession — contre 17,2 % de prélèvements sociaux seulement pour l'assurance-vie, restée hors de cette hausse. Au-delà de 4-5 ans de détention, l'avantage fiscal de l'assurance-vie compense presque toujours ses frais de gestion — nous chiffrons ce croisement cas par cas.
Les « 0 % de frais d'entrée » des courtiers en ligne sont-ils réels ?+
Oui pour la couche visible, mais le produit lui-même embarque toujours la marge de structuration et la commission de distribution — souvent supérieures chez les distributeurs de masse, précisément parce que l'entrée est gratuite. Le RIY du DIC, encore lui, permet de comparer à périmètre complet.
Quel est le coût total « acceptable » pour un produit structuré ?+
Notre grille interne : au-delà de 1 % par an de coûts cumulés (RIY), le produit sert la distribution avant l'épargnant, et nous ne le distribuons pas. Entre 0,6 et 1 %, c'est le standard de marché honnête. En dessous de 0,6 %, vous êtes probablement sur une émission institutionnelle — profitez-en.
Envie de connaître le coût réel d'un produit structuré avant de signer ?
Nous décomposons la structuration, la commission de distribution et le coût de l'option sur l'émission qui vous a été proposée.
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