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Faire auditer la répartition de votre Capital GarantiUne garantie à 100 %, mais sans filet derrière la signature
Le Capital Garanti repose sur un mécanisme obligataire zéro-coupon : la garantie du capital à l'échéance vaut ce que vaut la signature de l'émetteur qui a construit ce zéro-coupon — rien de plus. Contrairement à un compte à terme, où le FGDR prend le relais jusqu'à 100 000 € en cas de défaillance bancaire, aucun fonds de garantie public n'intervient sur un Capital Garanti en cas de défaut de l'émetteur. Ce point est détaillé dans notre hiérarchie des garanties : la seule protection disponible contre ce risque de signature est la diversification des émetteurs eux-mêmes.
Ce que cela change pour un montant important
Loger 2 000 000 € de Capital Garanti chez un seul émetteur, même noté A+ par les agences, revient à parier l'intégralité du capital sur la solvabilité de cette unique entité pendant toute la durée du contrat — typiquement 6 à 10 ans. Un risque de défaut individuellement faible reste, en valeur absolue sur un tel montant, une exposition que peu d'épargnants accepteraient sciemment s'ils la formulaient ainsi.
Concentré 1 émetteur unique | Diversifié 4 émetteurs distincts, 500 000 € chacun | |
|---|---|---|
| Capital exposé au défaut d'un émetteur | 2 000 000 € | 500 000 € |
| Part du capital garanti préservée si un émetteur fait défaut | 0 € | ≈ 1 500 000 € |
| Fonds de garantie public applicable | Aucun | Aucun |
- Capital exposé au défaut d'un émetteur
- 2 000 000 €
- Part du capital garanti préservée si un émetteur fait défaut
- 0 €
- Fonds de garantie public applicable
- Aucun
- Capital exposé au défaut d'un émetteur
- 500 000 €
- Part du capital garanti préservée si un émetteur fait défaut
- ≈ 1 500 000 €
- Fonds de garantie public applicable
- Aucun
Aucun fonds de garantie ne s'applique dans les deux cas — c'est précisément pour cette raison que la diversification des émetteurs porte ici tout le poids de la protection, contrairement à un compte à terme couvert par le FGDR.
Diversifier les émetteurs, pas seulement les réseaux de distribution
Souscrire via deux banques différentes ne diversifie rien si les deux contrats sont adossés à l'obligation zéro-coupon du même émetteur — un montage fréquent lorsque plusieurs réseaux distribuent la production d'un même établissement financier. La vérification à faire porte sur l'identité de l'émetteur de l'obligation sous-jacente, pas sur le nom commercial de l'enseigne qui a présenté le produit. Une diversification réelle combine en général des émetteurs de secteurs et de zones géographiques distincts, avec des notations elles-mêmes réparties plutôt que concentrées sur un seul profil de risque.
Questions fréquentes
Pourquoi le risque de concentration sur un émetteur est-il plus sensible sur le Capital Garanti que sur d'autres placements ?+
Parce que la garantie à 100 % du Capital Garanti n'est adossée à aucun fonds de garantie public : elle vaut ce que vaut la signature de l'émetteur qui a construit le zéro-coupon, jusqu'à l'échéance. Sur un compte à terme, le FGDR prend le relais jusqu'à 100 000 € en cas de défaillance bancaire. Sur le Capital Garanti, rien ne joue ce rôle — la diversification des émetteurs est la seule protection disponible.
Souscrire dans plusieurs banques différentes suffit-il à diversifier le risque émetteur ?+
Seulement si ces banques correspondent à des signatures juridiques distinctes, et surtout si l'obligation zéro-coupon sous-jacente à chaque Capital Garanti provient bien d'émetteurs différents. Deux contrats souscrits via deux réseaux bancaires distincts peuvent, dans certains montages, être adossés à la dette du même émetteur — le point à vérifier avant de considérer une diversification comme effective.
Comment mesurer concrètement son exposition à un même émetteur ?+
Listez chaque ligne de Capital Garanti détenue avec l'identité exacte de l'émetteur de l'obligation sous-jacente (pas seulement le nom de la banque distributrice), sa notation et son échéance. Additionnez les montants par émetteur : c'est ce total, rapporté à l'ensemble de votre poche Capital Garanti, qui constitue votre taux de concentration réel.
Existe-t-il un seuil de concentration à ne pas dépasser ?+
Il n'existe pas de règle réglementaire, mais une pratique de bon sens consiste à plafonner l'exposition à un même émetteur autour de 25 à 30 % du total de la poche Capital Garanti — un repère resserré à mesure que le montant global augmente, puisque l'impact absolu d'un défaut croît avec la taille du capital engagé.
Que se passe-t-il concrètement si l'émetteur unique d'un Capital Garanti fait défaut avant l'échéance ?+
Le porteur devient créancier de l'émetteur en procédure collective, au rang contractuellement défini (senior, subordonné...). Il n'y a ni garantie d'État ni fonds de garantie pour compenser une perte : le taux de recouvrement dépend de l'issue de la procédure, qui peut s'étaler sur plusieurs années et n'aboutit jamais nécessairement à un remboursement intégral.
Combien de votre Capital Garanti dépend d'un seul émetteur ?
Nous listons chaque ligne avec l'émetteur exact de l'obligation sous-jacente, sa notation et son échéance, pour établir votre taux de concentration réel avant toute nouvelle souscription.
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