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Poser l'échelle OAT / compte à terme adaptée à vos échéancesDeux logiques de garantie qui n'ont rien à voir
L'OAT (Obligation Assimilable du Trésor) est un titre de créance sur l'État français : vous prêtez à l'État, qui s'engage à vous verser un coupon annuel et à rembourser le nominal à l'échéance. Le compte à terme (CAT) est un dépôt bancaire classique : vous bloquez une somme auprès d'une banque, en échange d'un taux garanti sur une durée fixée à l'avance. Dans les deux cas, le risque de crédit porte sur une seule signature — mais pas la même : l'État pour l'OAT, votre banque pour le CAT. Ce sont deux risques de nature différente, pas deux niveaux d'un même risque.
Le CAT bénéficie du FGDR (Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution), qui couvre jusqu'à 100 000 € par déposant et par établissement en cas de défaillance bancaire. L'OAT n'entre dans aucun mécanisme de ce type : ce n'est pas un dépôt mais un titre négociable, dont la seule protection est la solvabilité de l'État lui-même — appréciée par les agences de notation, comme le détaille notre avis complet sur les OAT.
Le rendement affiché, à date
Le rendement de l'OAT à 10 ans a nettement progressé en 2026, porté par les tensions budgétaires françaises : le TEC 10 (taux moyen pondéré des OAT) publié par l'Agence France Trésor s'établissait à 3,47 % fin août 2026, après un pic à environ 4,10 % à la mi-août — son plus haut niveau depuis 2008. Côté compte à terme, les meilleures offres bancaires sur 12 mois tournent, à la même période, autour de 3 % à 3,5 % brut, avec un écart significatif d'un établissement à l'autre et une marge de négociation réelle au-delà de 100 000 €. Les deux niveaux sont donc aujourd'hui proches — l'écart de rendement brut ne doit pas être le seul critère de choix.
OAT (marché secondaire) Détenue jusqu'à l'échéance visée | Compte à terme Durée fixée au contrat | |
|---|---|---|
| Rendement indicatif fin août 2026 | ≈ 3,5 % (TEC 10, volatile) | ≈ 3 à 3,5 % brut, négociable |
| Remboursement du nominal à l'échéance | Oui, hors défaut de l'État | Oui, hors défaut de la banque |
| Protection FGDR | Non applicable — titre de créance | Oui, 100 000 € par déposant et par banque |
| Besoin de liquidité avant l'échéance | Revente au prix de marché — perte possible non plafonnée si les taux ont monté | Pénalité contractuelle connue à l'avance (intérêts courus perdus, préavis ~1 mois) |
| Si les taux montent après la souscription | Valeur de revente baisse mécaniquement | Aucun impact, taux déjà verrouillé |
| Fiscalité des gains | Flat Tax 31,4 % (ou barème sur option) | Flat Tax 31,4 % (ou barème sur option) |
- Rendement indicatif fin août 2026
- ≈ 3,5 % (TEC 10, volatile)
- Remboursement du nominal à l'échéance
- Oui, hors défaut de l'État
- Protection FGDR
- Non applicable — titre de créance
- Besoin de liquidité avant l'échéance
- Revente au prix de marché — perte possible non plafonnée si les taux ont monté
- Si les taux montent après la souscription
- Valeur de revente baisse mécaniquement
- Fiscalité des gains
- Flat Tax 31,4 % (ou barème sur option)
- Rendement indicatif fin août 2026
- ≈ 3 à 3,5 % brut, négociable
- Remboursement du nominal à l'échéance
- Oui, hors défaut de la banque
- Protection FGDR
- Oui, 100 000 € par déposant et par banque
- Besoin de liquidité avant l'échéance
- Pénalité contractuelle connue à l'avance (intérêts courus perdus, préavis ~1 mois)
- Si les taux montent après la souscription
- Aucun impact, taux déjà verrouillé
- Fiscalité des gains
- Flat Tax 31,4 % (ou barème sur option)
Rendements indicatifs fin août 2026 (TEC 10 : Agence France Trésor ; CAT : moyenne des meilleures offres bancaires constatées), à revérifier au jour de la décision — les deux marchés bougent chaque semaine.
Horizon court (moins de 2 ans) : l'avantage structurel va au compte à terme
Sur un horizon court, la différence de nature entre les deux produits pèse lourd. Un CAT à 12 ou 18 mois verrouille un taux connu à l'avance, sans aucune exposition au marché : que les taux montent ou baissent ensuite n'a plus d'importance, le rendement est acquis dès la signature. Une OAT détenue sur une durée aussi courte, en revanche, reste exposée au risque de taux pendant toute la période — une hausse des taux, même de courte durée, peut faire baisser sa valeur de marché à un moment où vous ne pouvez pas attendre le retour à la normale. Pour une échéance certaine et rapprochée (acompte fiscal, apport immobilier programmé, projet à moins de 2 ans), le CAT reste la solution la plus prévisible.
Horizon long (5 à 10 ans) : l'OAT devient une option à considérer sérieusement
Sur un horizon proche de l'échéance réelle du titre, le risque de taux de l'OAT s'efface presque entièrement : détenue jusqu'au terme, elle rembourse son nominal quel que soit le chemin suivi par les taux entre-temps. C'est le rendement affiché à l'achat qui compte, pas la valeur de marché intermédiaire. Le compte à terme, lui, ne propose généralement pas de durées aussi longues à des conditions attractives — au-delà de 4-5 ans, l'offre bancaire française se raréfie et les taux proposés perdent en compétitivité face à d'autres enveloppes. Sur cet horizon, l'OAT à 10 ans devient une alternative crédible, à condition d'accepter de ne pas y toucher avant le terme.
Le vrai point de bascule : la certitude de ne pas sortir avant terme
Le critère qui doit trancher n'est ni le taux affiché ni même la garantie théorique, mais la probabilité réelle de devoir sortir avant l'échéance. Un CAT cassé avant terme perd tout ou partie de ses intérêts courus, selon un barème connu à l'avance — une perte plafonnée et prévisible. Une OAT revendue avant terme est soumise au prix du marché secondaire du jour : la perte potentielle n'est pas plafonnée à l'avance et dépend entièrement du mouvement des taux depuis l'achat, comme le détaille notre article sur le risque de taux des fonds obligataires datés — un mécanisme identique, appliqué ici à une ligne unique plutôt qu'à un portefeuille.
- Risque de taux sur l'OAT avant l'échéanceToute revente avant le terme expose à une décote si les taux ont monté depuis l'achat — un risque totalement absent du compte à terme, dont le taux est figé dès la signature.
- Risque de signature bancaire sur le CAT au-delà de 100 000 €Le FGDR ne couvre que 100 000 € par déposant et par établissement : un CAT plus important doit être fractionné entre plusieurs banques pour rester intégralement couvert.
- Risque souverain, non nul, sur l'OATLa dégradation de la notation française (S&P à A+ depuis octobre 2025, confirmée en mai 2026 ; Fitch également à A+) rappelle que le risque de défaut de l'État, bien que faible, n'est plus jugé équivalent à celui d'un émetteur noté AAA.
- Confusion fréquente sur la comparaison de tauxComparer un taux d'OAT affiché sur le marché secondaire à un taux de CAT non négocié sous-estime souvent ce qu'une banque accepte de proposer sur un gros dépôt — toujours comparer taux par taux, à la date de la décision.
Questions fréquentes
Le rendement affiché d'une OAT à 3,5-4 % est-il garanti si je la conserve jusqu'à l'échéance ?+
Oui, sous réserve de l'absence de défaut de l'État français : le taux de rendement actuariel constaté à l'achat sur le marché secondaire est figé pour la durée de détention. C'est la revente avant terme qui expose à une décote, pas la détention jusqu'au bout.
Un compte à terme peut-il proposer un taux plus élevé qu'une OAT au même horizon ?+
Oui, régulièrement — les meilleures offres bancaires, surtout sur les gros montants négociés, dépassent parfois le rendement d'une OAT de même durée, notamment quand une banque cherche du dépôt. La comparaison doit toujours se faire à la date de la décision, taux par taux, pas sur une moyenne de marché.
Que se passe-t-il si j'ai besoin de mon argent avant l'échéance, dans un cas comme dans l'autre ?+
Le compte à terme prévoit une pénalité contractuelle connue à l'avance (perte de tout ou partie des intérêts courus, avec un préavis généralement autour d'un mois). L'OAT, elle, n'a pas de pénalité formelle mais un risque de marché : sa valeur de revente peut être inférieure au nominal si les taux ont monté depuis l'achat — la perte n'est pas plafonnée à l'avance comme sur un CAT.
La fiscalité est-elle identique entre une OAT et un compte à terme ?+
Oui, strictement : Flat Tax de 31,4 % (12,8 % d'impôt sur le revenu, 18,6 % de prélèvements sociaux depuis le 1ᵉʳ janvier 2026) sur les intérêts du CAT comme sur les coupons et la plus-value éventuelle de l'OAT, avec possibilité d'opter pour le barème progressif dans les deux cas. La fiscalité ne doit donc jamais entrer dans l'arbitrage entre ces deux produits.
Le compte à terme est-il toujours plus sûr que l'OAT ?+
Sur le papier, oui : le CAT est couvert par le FGDR à hauteur de 100 000 € par déposant et par banque, un mécanisme qui n'existe pas pour l'OAT (titre de créance, pas un dépôt). Mais le CAT dépend de la solvabilité d'une seule banque, tandis que l'OAT dépend de la solvabilité de l'État français — deux risques de nature différente, à ne pas confondre.
Peut-on combiner les deux plutôt que choisir ?+
C'est souvent la meilleure réponse pour un montant significatif : un CAT pour l'échéance certaine à moins de 2 ans (garantie FGDR, taux verrouillé sans risque de marché), une OAT pour un horizon plus long où le rendement actuel est attractif et où l'on accepte de suivre le marché si une revente anticipée devient nécessaire.
Plusieurs échéances à couvrir, un seul entretien pour les structurer
Nous comparons le rendement net réel d'une OAT à celui d'un compte à terme à chaque horizon que vous devez couvrir, en tenant compte du risque de taux avant échéance, de la fiscalité et de ce qui se négocie encore sur le marché bancaire.
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